油价下跌不意味着通胀风险消失，新西兰联储首席经济学家发信号继续偏紧政策

7月13日星期一，下跌消失新西席经信号新西兰储备银行首席经济学家保罗·康威（Paul Conway）表示，不意尽管近期国际油价有所回落，通胀但中东地缘冲突导致的风险供给冲击依然显著提高了该行对9月季度通胀预测的上行风险。根据新西兰经济研究所的兰联季度商业意见调查，企业成本普遍上涨，储首康威明确传达了继续收紧货币政策的济学家发继续倾向。

整体讲话基调偏鹰，偏紧央行将重点关注防止成本冲击演变为持续的政策二轮通胀。尽管经济存在闲置产能以及稳定的下跌消失新西席经信号中长期通胀预期，但这些措施仅能部分对冲涨价压力，不意后续仍有加息的通胀可能性。

中东地缘局势加剧通胀隐患，风险油价回调只是兰联短期缓解

康威指出，中东局势引发的储首供给冲击，类似历史上其他大宗商品的动荡，显著增加了货币政策的调控难度。近期区域矛盾加剧，直接推动了9月季度经济通胀预测的上行风险，而此次冲击的传导效应不会随油价的微幅下降而迅速消失，成本压力将在产业链中持续存在。

这一判断与最新的商业调研数据一致，二季度商业意见调查显示，反馈经营成本上行的企业净占比超过五成，明显反映出成本端的通胀压力正在全面扩散，央行不得不重新评估地缘风险对物价的持续影响。康威强调，市场不应将此次油价下跌视为通胀问题的彻底解决，而应视为阶段性的短期缓解。

央行核心调控目标：防止首轮涨价转化为二轮通胀压力

康威指出，

当前市场存在两大缓冲因素支撑调控成效，首先是中长期通胀预期保持稳定，这被康威视为积极信号；其次是经济体系内仍有闲置产能，能够减弱上游成本对下游消费品的传导，缓解广泛的涨价压力。

然而，这两项缓冲条件不足以抵消地缘带来的新增通胀风险。康威直言，未来很可能需要进一步减少宽松的货币政策，明确向市场传达央行的紧缩周期尚未结束，短期内不会考虑降息宽松。

政策保持灵活调整空间，通胀恶化将加剧收紧力度

康威补充道，如果中东冲突持续推高能源成本，衍生的通胀压力在央行的预期范围之外延续，新西兰储备银行将及时采取相应的紧缩措施。

结合商业调查中持续上升的成本数据与官员的鹰派言论，市场需清晰理解央行的政策立场：当前所有调整措施处于开放状态，不会因短期油价下跌而放松对通胀的警惕。

相比于单纯发布商业调研数据，官员的表态进一步强化了市场的紧缩预期，市场交易逻辑需围绕地缘通胀风险进行重新定价，提前消化进一步收紧货币政策的可能性。

总结

综合来看，中东冲突带来的通胀上行风险是当前新西兰货币政策的主要制约因素，油价的短期回落无法改变成本持续传导的现实。保罗·康威的发言明确释放了后续收紧的预期，仅依靠稳定的通胀预期和闲置产能难以完全消除地缘冲击带来的风险。在下一轮货币政策评估之前，央行将保持谨慎的紧缩观察态度，如通胀数据持续恶化，必将实施新一轮的收紧措施。

日线图 来源：

北京时间7月14日14:10

报 0.5792/94。