亚洲炼油能力受限，柴油和航空煤油日损百桶，全球中质油供应风险增加

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【亚洲炼油能力受限，亚洲油日柴油和航空煤油日损百桶，炼油全球中质油供应风险增加】

⑴ 根据机构数据监测，受限损百亚洲四月份原油进口量预计同比下降22%，柴油降至每日2040万桶，和航创下2016年以来的空煤新低。由于霍尔木兹海峡的桶全实际阻断，亚洲炼厂在三月的球中运行量已减少每日270万桶，预计四月和五月还将进一步下降至2860万桶和2850万桶，质油增加刷新近期最低记录。风险

⑵ 炼油能力下降直接导致柴油和航空煤油产量显著减少。亚洲油日分析机构评估，炼油四月亚洲中质馏分油的受限损百供应损失达到每日180万至200万桶，即使保守计算，柴油柴油和航煤的和航合计减量也至少为每日100万桶。此时恰逢全球中质油库存紧张。

⑶ 产量剧降的原因在于原油品质的急剧变化。由于无法获取中东高硫中质油，亚洲炼油商不得不大量转向美国的轻质原油和西非甜油。据数据显示，四月装船的亚洲原油中轻质甜油的比例飙升至历史高点的21%，而这种原油的柴油和航煤产出率相比中东基准油种低约20%。

⑷ 预计到四月底至五月初，韩国和日本的炼厂利用率将降至65%的警戒线，新加坡的负荷则长期低于50%。印度四月原油加工量较二月下降近13%，降至每日约500万桶，整个区域的运行收缩趋势已全面显现。

⑸ 未来市场走向高度依赖于霍尔木兹海峡通行能否在六月前恢复。如果替代原油继续主导供应结构，轻质化的原料将抑制渣油加氢裂化等次级设施的开工意愿，造成柴油产出受损与炼厂经济困境的负面循环。即便六月有微弱复苏，亚太地区中质馏分油的供需缺口在短期内也难以弥补。