4月PCE前瞻：通胀或创近三年新高，美联储恐重归鹰派

北京时间周四20:30，月P鹰派美国商务部经济分析局将发布4月个人消费支出（PCE）物价指数报告，前瞻预计这份美联储关注的通胀重要通胀指标显示通胀压力不仅没有减弱，反而正在扩大。或创

市场普遍预期，近年4月PCE同比增长将上升至3.8%，新高高于前值的美联3.5%，创下自2023年6月以来的储恐最高水平。剔除波动较大的重归食品和能源后，核心PCE年率预计将小幅升至3.3%。月P鹰派

4月PCE物价指数月率可能录得0.5%，前瞻低于前值的通胀0.7%；而核心PCE月率预计持平于0.3%。

上个月的或创报告显示，能源价格大幅反弹，近年3月汽油及能源产品价格环比飙升近21%。新高更令人担忧的是，通胀的影响正在向服务业和耐用品扩散：

晨星公司的高级经济学家Preston Caldwell表示：“我们曾以为通胀即将见顶，但现在数据呈现出加速的风险。”

通胀数据的波动正在重塑华尔街的政策预期。自5月以来，多个通胀指标超出预期，引发美债市场剧烈波动，30年期美债收益率曾攀升至5.2%，创下2007年以来的新高。

目前，芝商所的“美联储观察”工具显示，尽管市场普遍认为6月维持3.50%-3.75%的利率区间是大概率事件，然而年底前加息的预期正在显著增强。

与市场的普遍悲观相比，高盛的预测稍显温和。他们预计4月PCE环比涨0.44%，同比涨3.78%，均略低于市场共识。高盛首席经济学家David Mericle指出，预测模型充分考虑了高油价、地缘冲突的影响，以及AI对物价的推动作用，尽管他认为AI带来的通胀压力可能被高估。

展望后市，高盛预计通胀降温仍需时间，认为2026年核心PCE将维持在3%左右，而今年的整体通胀率将低于4%。

新任美联储主席凯文·沃什所领导的委员会面临艰难选择：将近期的物价上涨视为一次性冲击继续观察，还是采取鹰派立场，通过加息遏制通胀预期的自我实现。

此前市场曾期待美联储开启降息周期，但路透社最新调查显示约85%的经济学家认为，第三季度之前不会有任何利率变动，降息预期甚至被推迟至2027年。

美国银行分析指出，美联储目前正处于“观察期”，但政策倾向已转向鹰派。如果周四的数据确认通胀在多个行业中根深蒂固，关于加息的讨论将从市场猜测转变为明确政策选项。

在供应冲击常态化和地缘政治动荡的背景下，高通胀可能不再是“暂时”的现象，而是未来几年的经济新常态。对投资者而言，4月的PCE报告不仅是一个数据点，更是一个关键转折点，将决定美联储是否会完全结束降息讨论，转向更为严峻的通胀防御战。