SpaceX IPO定价确定为135美元：需求强劲，“一口价”策略获认可！

根据消息人士的一口价信息，SpaceX(SPCX.US)决定在其首次公开募股中维持每股135美元的定定定价，不设价格区间，价确且没有进行向下调整。美元这显示出公司对路演期间投资者需求的需求满意。此次发行预计募资约750亿美元，强劲成为历史上最大规模的策略IPO，埃隆·马斯克领导下的一口价公司估值将达到约1.77万亿美元。

如果承销商全额行使超额配售权，定定募资总额可达862亿美元，价确创下沙特阿美在2019年创下的美元294亿美元IPO纪录，成为全球最大规模的需求上市公司发行。股票预计在6月11日发布，强劲并于6月12日正式在纳斯达克及纳斯达克德克萨斯交易所挂牌交易，策略交易代码为“SPCX”。一口价

该决定颇具争议，因为公司通常会在路演期间评估市场需求，最终确定发行价格。尽管有警示称发行价在交易前仍可能改变，SpaceX目前的立场表明，管理层对调整条款并不认为有必要。

SpaceX对投资者需求的强烈自信，是定价策略的核心——参与路演的人士表示，机构投资者的咨询量远超大型IPO的标准水平，需求超出预期。

此次市场反应热烈，表明华尔街对这家全球最有价值的私营公司之一投资的高度兴趣。SpaceX在商业发射、星链(Starlink)的卫星通信服务以及国家安全任务中日益重要的角色，使得此次IPO备受关注。

“一口价”策略：突破传统规则，展现绝对自信

在美股市场，大型IPO通常先发布价格区间（如120-140美元），通过数周的路演搜集反馈，再据此确定最终发行价。而SpaceX选择直接定价135美元，不设区间。这一做法在美股市场罕见，但在亚欧市场较常见。

“这不仅是‘自信’，”一位华尔街投行人士评价道，“而是一种‘随便你’的态度。SpaceX在向市场传递：我们知道自己的价值，无需建议。”

这种“一口价”策略的成功源于供需关系的不平衡。SpaceX计划将IPO股份中30%分配给散户投资者，零售认购金额达到225亿美元，超过过去一年特斯拉散户的净买入总额。在机构投资者方面，高盛、摩根士丹利等组成的承销团几乎涵盖了世界顶级投行。

SpaceX与承销商谈判，希望把承销费率压至0.75%以下，考虑到750亿美元的募资，承销团仍将获得约5亿美元的佣金收入。此次IPO的另一个特征是极高的稀缺性，5.556亿股仅占公司总股份的4.2%，其余股份由马斯克和内部人士长期持有。

马斯克本人将面临366天的售股禁期，以135美元的发行价，他的净资产将达9880亿美元，距离成为全球首位“万亿富豪”仅一步之遥。

财务展现“双面性”：星链盈利，AI暗藏风险

SpaceX的财务数据呈现鲜明的两面性，给投资者带来了价值判断的挑战。招股文件显示，预计2025年收入将达到187亿美元，较2024年增长，但净亏损将从2024年的7.91亿美元转为49.4亿美元。2026年第一季度，亏损进一步扩大至约43亿美元。

业务表现极为分化：

星链业务——唯一盈利的支柱。2026年Q1，星链营收约32.6亿美元，占总营收的69%，营业利润约11.9亿美元，用户已达1030万，显示出在轨卫星的规模效益。

航天业务——战略性亏损。2026年Q1营收6.19亿美元，但存在6.62亿美元的亏损，发射亏损主要源于基础设施投资。

SpaceXAI——仍处于高额“输血期”。2026年Q1营收8.18亿美元，营业亏损24.69亿美元，2025年全年亏损63.55亿美元，资金主要用于算力和人才引进。

IPO募资将用于扩张AI业务与基础设施，需在上市后六个月内部分偿还200亿美元的过桥贷款。

治理问题：马斯克的“超级控制权”引发疑虑

SpaceX的IPO结构引发了关于公司治理的讨论。招股文件显示，马斯克控制约84.4%的投票权，足以掌控董事会席位。

马斯克的股权奖励机制与“火星殖民”计划挂钩，获得的限制性股票与公司市值目标相关。非营利组织Alliance to Protect Shareholder Value批评SpaceX的治理政策，称其“削弱了对股东的保护，同时赋予领导层过多的权力”，在当前治理结构下，少数股东几乎没有有效制衡机制来影响公司战略。