中信证券：恒生科技指数预计进行重大修订 成份股变动最早将于12月调整日生效

根据中信证券的中信证券指数重大早研究报告，恒生指数公司已于2026年8月10日发布咨询文件，恒生征询市场对恒生科技指数修订方案的科技意见。预计修订方案将于2026年9月底公布，预计于月并将在2026年9月30日的进行指数检讨中实施。本次修订可能是修订效自2020年发布以来最大的一次，主要是成份通过优化科技主题覆盖及引入“市值组别”和“收入增长组别”的双重选股机制，将成份股数目由30只增至50只。股变截至2026年6月底，动最调整全球追踪恒生科技指数的日生资产管理规模已达到404亿美元，这一成份股及权重的中信证券指数重大早变化将带来大规模的被动资金调仓。

中信证券的恒生主要观点如下：

恒生科技指数的修订是由于港股科技板块的结构性变化所导致。早期，科技这一板块大多集中在互联网业务，预计于月但近年来，进行先进硬件和人工智能公司不断增加，特专科技企业也相继上市。同时，港股科技板块中增长较快的公司通常市值较小，这意味着在仅依靠市值选股的框架下，快速增长但规模较小的公司可能无法纳入指数。此次修订的核心在于将恒生科技指数打造为更广泛且具有前瞻性的香港科技股基准指数。

本次修订的主要建议包括扩大科技主题覆盖和引入分组选股机制：

1) 取消对恒生行业分类系统的硬性要求。

2) 将六个科技主题重组为：数码平台及解决方案、人工智能、先进硬件、机器人及自动化、云端、前沿科技。其中，人工智能提升为主要科技主题，而前沿科技为新增主题，涵盖航天、量子计算、脑机接口、新食品技术及先进材料。

3) 选股范围调整为恒生综合大中型股指数的成份股。

4) 成份股数量从30只增至50只，采用“市值组别”+“收入增长组别”双重选股机制：从符合条件的公司中按市值选取前40名，未能通过市值准则的公司中再按收入增长排名选取前10名。

5) 投资型指数的换手率测试、创新筛选要求（研发开支/收入≥5%或收入同比增长≥10%）等保持不变。

恒生指数公司基于模拟结果分析修订对市场的影响。

经对现有恒生科技指数与修订后指数进行比较，前十大成份股的比重由70.6%降至66.3%，短期内权重股可能面临被动资金流出的压力，但考虑到市值规模和流动性，预计影响有限。根据市值和收入增长准则新增的成份股，分别预期占修订后指数比重9.1%及2.4%，这或将带来约365亿港元的被动跟踪资金流入，从而对个股流动性产生一定影响。

预计纳入的新股将进一步反映港股科技行业的实际情况。

截至六月的数据预测，市值组别可能会新增如宁德时代、天数智芯等10只股票，收入增长组别则可能新增文远知行-W、滴普科技等10只股票。这些新增股票主要集中于先进硬件和人工智能主题，预计将更全面地展现当前港股科技产业的全貌。

成份股的调整最早将于12月初生效。

恒生指数公司咨询文件征询将持续至2026年9月18日，最终修订方案预计在2026年9月底公布，并将在截至2026年9月30日的指数检讨中实施，相关成份股的变动预计于2026年12月指数调整日生效。

风险因素：

恒生科技指数的编算方案可能会有变化；预测模型数据与指数公司实际调整使用的数据可能存在偏差；第三季度末的实际检讨中可能存在纳入个股的误差。