警惕7月变盘！美股或面临剧烈“洗牌”，风格轮动已然来临？

进入7月的洗牌前两个交易日，美股动量交易显现疲态。警惕剧烈数据显示，月变已Invesco标普500动量ETF（SPMO）截至上周四已累计下跌6.6%，盘美而之前表现强劲的股或半导体板块，Invesco PHLX半导体ETF（SOXQ）则下挫11.4%。面临

资金曾集中流入受益于人工智能基础设施投资的风格企业，尤其是轮动临大型科技公司正在美国大规模建设数据中心，相关支出达到数千亿美元，洗牌这推动了芯片等板块的警惕剧烈股价上涨。

3Fourteen Research的月变已沃伦·派斯（Warren Pies）表示，历史数据显示，盘美动量策略在7月往往表现不佳，股或过去五年均出现下跌，面临平均回报约为-5%。风格

他指出：“这个7月可能特别波动。”并且警告市场可能出现“剧烈的风格轮动”，资金正从动量股中迅速撤出。

在2026年上半年，一种流行的交易策略是买入半导体股票并同时卖出微软和Meta等大型科技股，但近期这种策略已出现反转，资金逐渐回流至这些大型科技公司。

这种变化在整体指数表现上并不明显。由于科技巨头市值庞大，它们的上涨可能抵消半导体板块的下跌，从而使标普500指数表现相对平稳。

Angeles Investments的迈克尔·罗森（Michael Rosen）将当前的AI基础设施扩张比作19世纪的美国铁路建设，认为这一资本开支在GDP中的占比正在显著提升。

需求的激增导致了供给瓶颈，尤其是在存储芯片领域，进而推动了部分价格上涨。在通胀仍高于美联储2%目标的情况下，这一趋势受到市场关注。

因此，存储芯片企业从中受益。以美光科技为例，其股价尽管在7月已经下跌15.5%，但年内仍累计上涨近242%。

先锋集团的Qian Wang表示，AI相关板块预计将在今年和明年为标普500贡献超过一半的盈利增长，但这也带来了集中度风险。她提到，约30至40只AI相关股票承载了过高的增长预期，一旦盈利前景受到质疑，波动可能显著加剧。

她建议投资者在参与AI投资的同时，准备应对“颠簸行情”，并考虑逐步将新增资金配置至价值股或发达市场，如日本和欧洲，而非大幅调整现有持仓。

派斯认为，部分投资者在兑现半导体涨幅后，可能会转向此前被低估的“质量因子”股票，尤其是动量评分处于标普500后10%的公司。

他指出：“现在的‘质量’在一定程度上代表那些可能受到AI影响的公司”，即市场担忧人工智能会削弱这些企业的竞争优势。

现阶段，美股内部差异较大。派斯表示，这种高度分化往往发生在牛市中，并且意味着市场正表现出“强烈轮动”特征。在这样的环境下，即使部分股票大幅下跌，指数也可能表现为震荡或横盘。

芝加哥期权交易所的相关指标显示，个股之间的相关性已接近两年前的低点。派斯解释道，随着牛市推进，个股相关性下降是常见现象，但一旦未来相关性重新上升，则可能表明市场脆弱性增加。

自7月以来，等权重标普500指数表现优于市值加权指数，FactSet数据显示，Invesco标普500等权重ETF（RSP）跑赢传统标普500指数，这被视为资金从少数龙头向更广泛股票扩散的信号。

半导体板块下跌拖累了信息技术行业，该行业在标普500中的权重最大，月初已有明显回调。

道琼斯工业平均指数在7月4日假期前的缩短交易周中上涨1.14%；标普500指数基本持平，而纳斯达克指数下跌0.8%，尽管如此，三大指数均实现了周度上涨。

道富环球投资管理的迈克尔·阿罗内（Michael Arone）表示，目前牛市的基本面依然稳健。他指出，市场正在经历结构性的轮动，“投资者并未离开股票市场，只是在调整配置方向”。