财报前瞻 | 云计算与广告业务驱动亚马逊(AMZN.US)Q1业绩增长

据官网APP消息，财报长亚马逊(AMZN.US)将于周三美股盘后（北京时间周四早间）发布2026年第一季度财务报告。前瞻华尔街分析师普遍预测，云计Q业受云计算业务（AWS）和广告业务持续强劲增长的算广推动，亚马逊一季度营收预计同比增长13%至1772亿美元，告业调整后每股收益将上涨至1.63美元。动亚

四季度业绩回顾

亚马逊在2月初公布的马逊2025年第四季度财报显示，得益于AWS（营收同比增长24%）和广告业务（营收同比增长23%）的绩增出色表现，当季营收超出市场预期。财报长尽管零售业务利润率有所改善，前瞻但净利润同比增长6%达到211.92亿美元，云计Q业每股收益为1.95美元，算广略低于市场预期。告业

值得关注的动亚是，亚马逊在第四季度财报中透露，马逊2026年资本支出将达到创纪录的2000亿美元，较2025年增长60%，这笔资金主要将用于人工智能（AI）基础设施如数据中心扩建及自研芯片开发等。

然而，该计划引发了一些投资者对于回报周期的担忧，导致亚马逊在2月的股价累计下跌超12%。

AWS展现强劲增长动能

随着生成式AI基础设施的需求不断上升，企业在云服务上的支出持续攀升，推动AWS进入加速增长的轨道。其自主研发的AI芯片Trainium和Inferentia正在逐步推广，从而增强了AWS在全球云市场的竞争力。

亚马逊首席执行官安迪·贾西在2025年致股东信中表示，AWS在2025年新增了3.9吉瓦的数据中心电力容量，并计划在2027年底前实现总容量翻倍。尽管面临算力瓶颈和客户需求未完全满足，AWS仍然保持强劲增长。

AWS已建立起完备的自研芯片生态系统，涵盖三大产品线——Nitro NIC网络芯片、Graviton CPU、Trainium AI芯片。2025年底，AWS推出新一代Trainium3芯片，其性能是上一代的四倍，预计Trainium4 AI芯片将在2027年发布。目前，AWS的自研芯片年收入已超过200亿美元。

广告业务崛起

过去，AWS一直是亚马逊的主要利润来源，但广告业务近年来已迅速崛起。以商品付费推广（Sponsored Products）为核心的广告业务在2025年第四季度营收同比增长23%，超出整体营收增速。2025年第四季度广告营收达到213亿美元，正成为传统数字广告平台的重要竞争者。

亚马逊广告依托基于用户购买意图的大数据架构，为卖家、供应商和代理商提供多种广告形式，核心产品包括Sponsored Products、Sponsored Brands与Sponsored Display。亚马逊广告目前在美国位列第三大的数字广告平台，与购物旺季后广告主预算的恢复结合，广告收入预计在2026年第一季度将继续实现双位数增长。

监管阴影仍存

同时，亚马逊在AI领域的合作受到广泛关注。亚马逊日前宣布深化与AI公司Anthropic的战略合作，计划在未来十年内为其提供1000亿美元的算力资源，同时希望增加最多250亿美元的投资。

然而，监管审查的风险仍然突出。市场对亚马逊与OpenAI之间合作的关注可能导致程序延误并影响交易条款的修改，这一点值得投资者注意。

市场普遍看涨

亚马逊股价在今年迄今已上涨超过14%。由于对企业盈利的乐观情绪，以及中东局势的改善，亚马逊的股价创出264.5美元的新高。目前市场普遍认为，其最新的财报发布后股价可能会反弹至历史高点。

根据期权定价，市场预计亚马逊股价在财报发布后可能波动7%。如果按此计算，从上周四的收盘价起，股价有望突破273美元创历史新高，若下调则可能至237美元。

分析师普遍持看涨态度，摩根大通与美国银行分别将亚马逊的目标股价上调至280美元和298美元，认为AWS的需求将在第一季度强劲增长。摩根士丹利也维护对亚马逊的“增持”评级，强调AWS对此行业的AI工作负载迁移具有关键意义。高盛则将目标价上调至290美元，认为广告利润率的改善将助力亚马逊盈利增长。

整体来看，分析师对亚马逊的看法乐观，媒体追踪的22位分析师中，20位给出“买入”评级，2位为“中性”评级，平均目标股价接近283美元。