巴克莱：黄金接近合理价值，反弹在即

自中东局势紧张之际，反弹在即黄金的巴克避险属性表现不如预期。自美国与以色列对伊朗展开行动以来，莱黄理金价已回落近25%。金接近合巴克莱（Barclays）分析认为当前金价已接近其测算的反弹在即公允水平4150美元/盎司，后市有望反弹。巴克

基于这一判断，莱黄理巴克莱的金接近合跨资产研究团队建议投资者关注相关矿业股票，如Endeavour Mining（EDV）、反弹在即Hochschild Mining（HOC）、巴克Fresnillo（FRES）、莱黄理Newmont（NEM）和Agnico Eagle Mines（AEM）。金接近合

由Lefteris Farmakis和Themistoklis Fiotakis领导的反弹在即研究团队发布的报告中指出，美元走强、巴克股市吸引投资增加及市场持仓集中，莱黄理助长了金价的抛售压力。

该团队认为这些因素属于短期影响，并不构成长期趋势。黄金的支撑因素依旧存在，包括通胀持续、政策不确定性和各国央行多元化储备的需求。地缘政治紧张缓解后，这些因素将重塑金价走势。

巴克莱维持对未来两年金价预测，预计2026年和2027年金价将分别达到4791美元和4900美元/盎司。然而，报告也指出短期内金价可能围绕当前水平波动。

模型显示，通胀每上升1个百分点通常推动金价上涨约5%。因此，近期能源带来的通胀压力本应支撑黄金。

但是，从今年1月高点到6月低点的约26%跌幅，反映了多重因素的作用，包括实际利率回升、市场排除2026年美联储降息预期，以及股市上涨导致资金转移。

巴克莱分析认为，美元指数快速上升以及标普500指数10%的上涨，导致黄金价格下跌约10%；其余跌幅主要源于过度交易和杠杆头寸的集中平仓。

此外，为了支撑本国货币，俄罗斯和土耳其央行的黄金抛售也为市场增加了压力。

报告强调，影响黄金长期走势的关键因素，如美国消费者价格通胀和全球央行购金，属于“缓慢变化变量”，其影响需时间积累。这解释了自伊朗危机以来，这些因素未能显著支撑金价。

巴克莱预计美元在未来可能走弱，央行购金将恢复稳定，同时能源价格上涨将继续推动通胀，这将逐步改善黄金的基本面。

报告指出：

“尽管近期金价波动剧烈，但若有时机能够让黄金溢价交易，那就是现在。”

基于上述判断，巴克莱认为当前是布局黄金相关资产的良机，并重点推荐上述矿业公司作为投资标的。